4月7日下午，天津力生制药股份有限公司发布《关于全资子公司中央药业涉及重大诉讼的进展公告》称：其全资子官司天津市中央药业有限公司已收到天津市高级人民法院(2025)津民终 10 号民事判决书，就其与北京金阳利康医药有限公司(现更名为：北京凯安瑞医药经营有限公司)的销售代理合同纠纷作出终审判决。按照该判决，天津市中央药业有限公司需向对方支付各类钱款合计约1795万元，对方向其赔偿损失113万元，最终需净支付对方约1682万元。

　　其中，天津力生全资子公司中央药业需向对方支付和返还的具体包括：支付推广服务费 11,106,949.67元；支付奖励费1,224,000元；返还保证金500,000元；返还预付保证金619,359.74元；支付预期利益损失5,000,000元。同时，代理商向天津力生方面支付因其未提货带来的损失1,130,000元。

　　结合天津力生此前于2023 年 8 月3 日、2023 年8 月 10 日、2023 年12 月12 日、2023 年12月30 日、2024 年3 月 28 日、2024 年11 月26 日就此纠纷所发的公告，我们梳理了一下事情的大致经过。

　　这家代理商与中央药业于2018年12月12日分别签订合同期限为 2019 年 1 月 1 日至2020 年 12 月 31 日及合同期限为2021年1月1日至 2030 年12月31日的两份《头孢地尼分散片市场代理销售推广服务协议书》，我们分别简称《两年协议》《十年协议》。

　　在《两年协议》履行期满后，该代理商与中央药业于2021年1月12日签订 《关于头孢地尼分散片(希福尼)价格调整的补充协议》。但是，该代理商于2023年6月12日向天津市第二中级人民法院起诉，据天津力生方2023年8月3日的公告，该代理商要求解除那份《十年协议》，并向其赔偿退还依协议支付等合计超2亿元，其中预期利益损失就达到约1.84亿元，并申请对天津力生方的资产进行了查封。

　　在这种情况下，当年8月10日，力生制药发布公告称，已经基于该代理商的违约及提起诉讼的行为，中央药业于8月8日向天津市第二中级人民法院提起反诉，要求：请求解除《十年协议》;基于《十年协议》收取的 500,000元市场保证金不予退还；该代理商向中央药业支付未提货部分损失 3,103,605.9 元；该代理商赔偿计划任务考核量中未完成部分中央药业对应的利润 49,000,000 元；该代理商配合中央药业完成市场交接工作；该代理商赔偿中央药业重新招商已支出的成本 36,759.5 元及预估成本1,450,000元；该代理商承担本案的诉讼费、保全费、保全保险费等费用。合计金额为：54,090,365.4 元。

　　然后呢，就是2023年12月8日天津力生发布公告称其已经收到天津市第二中级人民法院送达的(2023)津02民初298号一审判决书，天津力生方需支付或者退还该代理商约497万元，该代理商需支付给天津力生方1,421,294.7元。

　　这个结果与双方的诉求显然差距太远，于是双方均提出上诉后，天津高院发回重审，2024年11月26日天津力生发布公告称已经收到了重审判决书，但是他们与该代理商均不满意，又再次提出上诉。4月7日晚天津力生发布公告称，二审法院判决维持再审一审的判决。

　　从二审一审的判决来看，法院除了该代理商预期利益损失判决为500万元，远低于该代理商的诉求外，其他代理商诉求基本都得到了支持，反观天津力生方面，仅支持了未提货部分损失113万元，远低于原诉求约310万元外，其他诉求全部未支持。

　　不知如此判决，是否也意味着，在该次销售代理合同纠纷中，虽然是该代理商提出的解除协议，但是其之所以提出解除，原因应该是天津力生方的责任导致协议无法执行下去。

　　同时，我们了解到，2024年，天津力生还协议转让了其在田边制药拥有的24.65%股权，获得股权转让收益12,029.20 万元整。但即便如此，其2024年度的归母净利润依然下滑了49%，扣非净利润下滑31.16%。

　　而且，我们发现，天津力生经营活动产生的现金流量净额下降了55.87%，再考虑其归母净利润和扣非净利润的数据变化，其2024年度营业收入虽然增加了15.88%，但是代价可能是牺牲了利润与资金安全获得的。当然，也有可能是有低利润与高应收的业务并入了财务报表导致的。

　　此外，我们还注意到，天津力生第四季度扣非净利润为亏损3,30余万元，对于这家业绩相对稳定的药企来说，不是一个良好的信号！