摘要：
又有银行调升基金风险等级。 11月1日，建设银行披露公告，调升建行旗下4款产品的风险等级：中海增强收益债券型证券投资基金A类和C类份额以及广发行业严选三年持有期混合型证券投... 又有银行调升基金风险等级。
11月1日，建设银行披露公告，调升建行旗下4款产品的风险等级：中海增强收益债券型证券投资基金A类和C类份额以及广发行业严选三年持有期混合型证券投资基金A类和C类份额均有涉及。
据了解，“净值波动率”是划分风险等级的核心考量，且基金的适当性风险等级在相邻区域内两可的特殊情况，整体会遵循“就高不就低”的原则。
建行再度调升代销基金风险等级
在公告中，建设银行表示：根据《证券期货投资者适当性管理办法》（证监会令第130号）、《基金募集机构投资者适当性管理实施指引（试行）》（中基协发〔2017〕4号）等规定要求，为切实履行适当性义务，保护投资者权益，我行遵循产品风险等级评定孰高原则，近期已调整部分代销公募基金产品风险等级。调整后客户风险承受能力评估等级可能存在与产品风险等级不匹配情况。
本次公告的内容主要是调升建行旗下4款产品的风险等级：中海增强收益债券型证券投资基金A类、中海增强收益债券型证券投资基金A类从“R2—中低风险”调整至“R3—中风险”；而广发行业严选三年持有期混合型证券投资基金A类（产品代码012967）和广发行业严选三年持有期混合型证券投资基金C类（产品代码012968）从“R3—中风险”调整至“R4—中高风险”。
各家机构对产品都有各自的分级标准，根据上海证券最近披露的“风险等级评价体系”显示：股票基金是基础风险等级为R3的代表性基金，股票基金主要投资于股票资产。
基础风险为R3与R4的基金的调整规则是：以股票市场代表性最广的中证全指为锚，以主要宽基指数为参考，界定出基金产品净值波动率相对中证全指价格波动率的最大偏离倍数，并对基础风险定于R3与R4的公募基金进行实时跟踪，如果基金净值波动率分别高于中证全指价格波动率最大偏离倍数标准，表明基金风险大幅高于股票市场整体，风险等级分别予以调高。当上述风险调高基金最近三年净值波动率回落至适当范围，则将其风险等级调整回相应水平。
以中海增强收益为例，作为一只债基，从净值曲线来看，该基金的净值走势与大盘行情高度相关，年内最大回撤超过了4%，且在9月末的数个交易日内涨超6%，具备一定波动性，截至三季度末，该基金股票配置比例超过14%，因此风险等级则被调升至R3。
此外，年内还有民生银行和宁波银行也多次批量上调部分代销公募基金的风险等级，主要涉及中风险、中高风险的产品。
整体遵循“就高不就低”原则
有公募基金渠道人士表示，对代销基金进行风险等级的评定和调整是银行的自主行为，一般不需要经过基金公司。“但机构都会定期对基金风险进行重估，无论是基金公司直销还是渠道代销。所以基金的风险评级发生变化本身还是比较正常的情况。”
而银河证券基金研究中心曾指出，在其基金评价业务实践中，可能存在某些非标准化分类下，基金的适当性风险等级在相邻区域内两可的特殊情况。在此特殊情况下，基金管理人可以主动申请下调或者上调其适当性风险等级，不过整体会遵循“就高不就低”的原则。
“不同银行对同一基金产品的风险等级评估不同反映出银行在基金风险等级评估上存在一些不足，主要原因在于评估由单家银行自己来做，行业内没有统一的标准。”招联首席研究员董希淼表示，考虑到不同银行的客户群体可能有区别，基于自身客户群体的风险偏好，在对资管产品进行评估的时候，可能考虑一些本行因素，也具有合理性。
银行代销渠道依旧强势
在公募基金高速发展的背景下，银行渠道依旧占据代销榜单中的强势地位。据基金业协会此前披露的基金三季度代销榜单计算，二季度上榜的100家代销机构中，银行、券商、第三方代销机构分别为25家、53家和17家，银行稳占代销榜前十中的6席。而从前十代销规模上看，银行渠道占比超51%，继续维持“半壁江山”的比例。
但银行渠道在基金销售的绝对领先地位也正受到挑战，此前，在权益市场逐季走低之际，风险偏好更低的银行渠道更“受伤”。有机构人士分析称，在权益市场持续波动中，银行及第三方机构重服务但不重投研的劣势显现，股混基金销售规模持续下降。
且年内多家银行却因基金销售业务不规范触及监管红线，多个罚单指向了银行在代销基金过程中暴露的问题：如某银行分行在基金销售过程中使用的个别宣传推介材料刊载了基金经理特定产品过往业绩，未覆盖该基金经理管理的全部同类产品的过往业绩；个别宣传推介材料存在片面、夸大宣传基金经理过往业绩的情况。
此外，还有银行分行基金销售业务负责人、部分合规人员以及个别支行基金销售业务负责人未取得基金从业资格；且该行对基金销售业务负责人进行了调整，未报送相关人员免职、任职的备案材料等等。
此前中金公司研报表示，银行代销基金的优势在于客户基础及客户经理人力干预，需要克服的痛点则是简单基金代销盈利空间收窄的情况下如何摆布产品货架、如何维持财富管理转型动力。
